住房业是美国重要的经济部门之一，约占美国GDP的14％。美国次贷（次级抵押信贷）危机自2007年7月爆发后，美联储为稳定动荡的金融市场，自2007年9月开始连续多次大幅降息，利率由5.25%下降到2.25%，局势曾一度得到控制。然而，随着次贷危机的深入发展，问题也随之而来，石油价格急剧飙升，美元汇率持续走低，流动资金呆滞、通货膨胀加剧。据美国商务部公布的统计数字，2007年12月，占美国GDP约70％的消费支出零售额比上月下降了0.4％，与此同时，美国全国零售商联合会还把假日零售的预期涨幅下调到3％，这是2002年以来的最低增长预测；此外，美国银行、花旗和美林这几家大牌金融机构在2007年第四季度出现的高达350亿美元的资产减值触发全球股市动荡，并成为20年来最严重的股灾，经济濒临衰退的边缘。受次贷危机的影响，美国2007年最后一个季度的经济增长率仅为0.6%。在通常条件下，当GDP连续两个季度出现零增长或是负增长时，便可以认定为经济衰退。为稳定经济局势，美国已采取多种补救措施，如通过连续降息和为亏损金融机构大量注入资金等，取得了一定成效，相信随之还会有新的措施陆续出台。

针对美国次贷危机影响的不断深化，世界一些权威经济组织和机构对美国经济可能陷入衰退和全球经济减速的担心也在不断增加。国际货币基金组织（IMF）在次贷危机爆发不久后的2007年10月便将其对2008年全球经济和美国经济增长预测分别由原来的5.2%和2.8%下调至4.8%和1.9%。美联储则把美国2008年的经济增长预期下调了0.5%，即由原计划的增长1.8%-2.5%降至1.3%-2.0%，随着经济的发展还有可能会做出新的调整。

拉美国家作为美国的近邻,在经济上与美国保持着千丝万缕的联系，其脆弱的经济长期以来多次受到经济危机的蹂躏，然而，令许多经济界人士困惑的是,拉美经济不仅顶住了美国次贷危机的冲击，且许多国家经济仍保持较大幅度的增长。一些对拉美经济持乐观态度的经济界人士甚至认为，只要拉美国家根据自己的国情，应对得当，完全有可能避免遭受美国次贷危机所带来的直接冲击。截至2007年，拉美地区经济已连续五年保持5%以上增长，即使在遭受次贷危机强力冲击的2007年，该地区总体经济不仅实现了5.6%增长，且几乎所有拉美国家的经济增长均超过3%；一些国家如阿根廷、哥伦比亚、阿根廷、委内瑞拉和秘鲁等一些国家的经济增长率甚至达到或超过7%；巴拿马、多米尼加、乌拉圭和哥斯达黎加等一些较小国家的经济增长率更高。

近年来，拉美地区的经济状况明显改善，特别是在吸引外来直接投资、对外贸易、银行往来账户、财税政策、金融监管等方面均取得了显著进展。与此相应，良好的世界经济环境，以及世界商品市场原油、粮食、钢铁、铜、铁矿石等原材料价格的持续增长使拉美生产国在出口贸易中受益，世界金属价格上涨使巴西、智利等原材料出口国实现盈余，国际原油市场价格飞涨为委内瑞拉、墨西哥、哥伦比亚等产油国带来了丰厚的利润，而持续上涨的粮食价格使阿根廷的贸易顺差进一步增加。美国虽然是拉美国家的主要贸易伙伴，但已不再是拉美唯一的出口对象国和投资来源国。拉美在2000年的对外出口贸易中有57%流入美国，但到2006年时这一比重已下降到47%。尽管美国仍然是世界最大的出口市场，但新兴国家正在成为全球总需求更重要的来源地。许多拉美经济学家在考虑应对美国经济衰退的冲击时，都把进一步吸引中国等新兴经济体的投资和扩展与这些国家的贸易作为填补和抵消与美国贸易下降的重要因素之一。

关于拉美地区2008年的经济发展趋势，IMF和泛美发展银行分别做出了较为接近的发展预测，IMF对拉美和加勒比地区2008年的经济增长预测为4.4%；而泛美发展银行做出的经济增长预测为4.5%，两者相差仅0.1个百分点。虽然上述两大权威机构均表示拉美地区经济的最终发展结果还要取决于美国次贷危机的影响程度，但仅从上述数字看，随着拉美地区经济对美国依赖程度的下降，以及拉美地区外来资金流入的增长等因素都会在很大程度上抵消美国经济震荡冲击的影响。从拉美经济目前的发展状况看，美国次贷危机可能对拉美经济造成的冲击主要集中在以下几个方面： 

一、国际贸易方面

自上世纪九十年代以来，美国迅速攀升的国内需求促进了国民经济的迅速发展；同时，也带动了美国与其主要贸易伙伴之间的贸易增长。据统计，美国在1994-2007年间GDP 增长了6.8万亿美元，拉动进口增长1.5万亿美元。发展对美出口贸易对许多拉美国家，特别是墨西哥和加勒比国家而言尤为重要，如墨西哥对美国的出口约占其对外贸易总额的77%，即相当于墨2007年GDP的21%；洪都拉斯，占其GDP的37%；尼加拉瓜，占26%；其它中美洲、加勒比地区国家也均占有较大比重。

美国对外贸易的持续逆差，致使债务包袱不断加重，据IMF公布的统计数字，2006年美国贸易逆差相当于其GDP的5.8%；同年，美国的外债总额高达2.6万亿美元，相当于GDP的19.7%。受次贷危机的影响，美国经济增长明显放慢，市场需求急剧萎缩。为遏制次贷危机可能引起的经济衰退，美国将采取措施缩减长期以来居高不下的贸易逆差，以期在2010年时把贸易逆差所占GDP的比重由2007年的5.2％降至3％。鉴于拉美地区出口商品的近50％流向美国，美国的这一措施一旦实施将给拉美国家，特别是墨西哥和加勒比地区国家的出口带来直接冲击。届时，海地对美国的商品出口将急剧下降11.9%、相当于海地GDP的1.4%、洪都拉斯的出口将下降11%，占其GDP的5.9%、多米尼加将下降10.7%、墨西哥将下降10.4%，尼加拉瓜和萨尔瓦多将分别下降9.6%和7.6%。

南美洲各国与墨西哥和中美洲国家不同，受益于长期以来实施的对外贸易自由化政策，对美国商品市场的依赖性较小，因而受美国次贷危机的冲击相对有限；比如，阿根廷对美国的商品出口总值仅相当于该国GDP的1.6%，巴西为1.9%，玻利维亚为2.4%、乌拉圭为2.5%。此外，从统计数字上看，虽然委内瑞拉对美国的商品出口总值占其GDP的15%，但委内瑞拉对美国出口商品总量的95%为原油。由于以石油、石油副产品和天然气等能源出口为主的拉美国家受美国次贷危机影响的程度较轻，拉美石油出口国，如委内瑞拉、哥伦比亚、厄瓜多尔受美国次贷影响的程度较小。即使美国实施把贸易逆差缩减到占GDP3%的贸易政策，智利的对美出口仅仅会下降2.1%，相当于该国GDP总值的0.9%；巴西下降2%，阿根廷下降0.8%，分别为上述两国GDP的0.2%。

近年来，世界新兴国家进口需求的急剧攀升促使世界原材料价格持续上涨，使许多拉美生产国受益。拉美国家的对外贸易自2002年以来一直保持顺差，2006年拉美地区经常项目顺差占整个地区GDP的1.6％，创上世纪九十年代以来的新高。2007年，受美国次贷危机的影响，虽然拉美国家的出口增速开始低于整个地区的经济增长速度，对美贸易顺差下降了6.9％，但随着世界能源、矿产品、原材料和粮食市场价格的急剧上涨，使以上述产品出口为主的拉美国家收入持续增长；同年，几乎所有拉美国家的对外贸易均为顺差。

从2008年拉美地区各国的对美贸易来看，美国的次贷危机尚未给这些国家经济造成重大的冲击和影响。南美洲一些国家的对美贸易不但没有减少，反而有所增长，贸易顺差进一步加大；甚至令许多经济学家所担心的“在美国次贷危机直接影响下的墨西哥对美贸易”亦取得了显著的进展。据美国商务部公布的统计数据，2008年1-4月，美国对拉美国家贸易逆差累计309.86亿美元，基本与上年同期持平；其中，墨西哥仍为拉美对美第一大贸易顺差国，对美贸易顺差累计196.90亿美元，比上年同期增加30.4%，占拉美对美贸易顺差总额的63.5％；委内瑞拉对美贸易顺差累计94.65亿美元，增幅达15.2%；哥伦比亚和智利对美贸易顺差累计均为11.35亿美元，增幅分别为33.1%和60.9%；拉美经济大国巴西对美贸易顺差累计25.59亿美元，比上年同期下降18.4%；而阿根廷的对美贸易则由上年同期的1.92亿美元顺差转变为0.49亿美元逆差。 

二、侨汇收入方面

拉美是全球侨汇收入最多的地区之一，侨汇收入在拉美国家的经济和社会活动中具有无可替代作用。据泛美开发银行公布的统计数字，2006年全球侨汇总额为1030亿美元，其中仅拉美和加勒比地区就赢得632亿美元。持续增长的侨汇收入已成为拉美国家仅次于外国直接投资的第二大收入来源，为拉美经济提供了可贵的支撑。近年来，拉美国家的侨汇收入持续增长，且从未因为受拉美经济萧条的影响而间断，即使在波及整个拉美地区的1994年墨西哥货币危机、1999年的巴西不动产危机和在刚刚跨入新世纪第一年爆发的阿根廷金融危机期间，拉美国家的侨汇收入仍一直保持着较大幅度的增长。2007年，拉美国家的侨汇收入达665亿美元，创历史新高。

侨汇收入对促进拉美国家的经济发展举足轻重。以2006年为例，侨汇收入约占海地和圭亚那两国GDP的25%，洪都拉斯的22%、牙买加的19%、厄瓜多尔的17%。目前，拉美国家分布在世界各地的劳工人数约2700万人，其中，仅滞留在美国的劳工人数就达1600万人，超过总人数三分之一。拉美国家劳务输出的主要国家有墨西哥，约1000万人、古巴87万人、厄瓜多尔82万人、多米尼加68万人、牙买加55万人、哥伦比亚51万人等。

2000-2006年，拉美国家的侨汇收入一直保持双位数增长，平均增幅达19%；其中，2005年增幅高达25%，为历史最高水平，2006年的增幅有所下降,为16%。2007年，受美国次贷危机的影响，拉美国家的侨汇收入增幅明显下降，仅为5.2%，这是拉美地区侨汇收入在实现多年双位数增长后的首次单位数增长。

墨西哥是拉美地区侨汇收入最多的国家，约占拉美国家侨汇总收入的40%。2007年，墨西哥的侨汇收入因受美国次贷危机的影响，为239.8亿美元，增幅仅为１％；而墨在2006年的增幅曾高达17.1%。同期，拉美地区另一个经济大国巴西的侨汇收入为70.07亿美元，同比下降 4%；此外，阿根廷、智利、巴拉圭和乌拉圭的侨汇收入增幅也出现程度不同的回落，分别为9.2亿美元、8.5亿美元、7亿美元和1.25亿美元。拉美国家侨汇收入增速减缓的原因是多方面的，除受美国经济不景气所导致的大规模裁员外，美元持续贬值、以及美国加强对非法移民的管制等，也是重要原因。 

三、股市交易方面

受美国次贷危机拉动股市下跌的影响，拉美地区主要股市也出现了剧烈震荡，其中墨西哥IPC ALL SHARE 证券交易所2007年10月份最后一个交易日的股指收于29770.5点，比该月第一个交易日暴跌了5.36%；同期，阿根廷MER VAL证券交易所股指收于2207.16点，重挫6.13%；此外，巴西BOVESPA INDEX证券交易所和智利IPSA证券所亦出现剧烈震荡，12月的最后一个交易日分别以59490点和3204.47点收盘，比该月第一个交易日剧跌 6.88%和5.59%。2008年以来，随着拉美地区经济的不断发展，以及投资者对股市信心的逐渐恢复，股市大盘交易出现震动性反弹。从拉美上述四个交易市场今年4月份最后一个交易日的成交情况来看，阿根廷股指收于2186.41点、墨西哥收于31795.7点、巴西为64923点、智利为3064.49点，均恢复至上年巨幅下跌前水平。

尽管拉美股市出现剧烈震荡，但许多拉美金融专家一直对股市的发展趋势充满信心。金融分析家们普遍认为，受美国次贷危机影响，欧美国家金融机构蒙受的损失更大，而对拉美银行业造成的损失十分有限。拉美股市能否在近期内保持相对稳定，在很大程度上取决于美国股市的走势和投资者对股市的信心。在目前状况下，即使美国股市继续下跌，因此造成的冲击对拉美国家来说仍然是完全可以承受的。

对此，阿根廷经济学家福斯托·斯波托尔诺认为，目前拉美国家经济和金融市场对外资的依赖程度远远低于上世纪九十年代金融危机的水平，即使出现外资大规模抽逃现象，也不会对拉美国家的金融体系和国民经济造成致命打击；且大部分拉美国家宏观经济健康发展，经济保持持续增长，对外国投资者具有长期吸引力，在经历了剧烈动荡后，外资仍会再次向拉美回流。

外国直接投资作为拉美经济的重要收入来源之一，对促进拉美地区经济发展起到了积极的推动作用。2007年，尽管全球金融市场受美国次贷危机的影响出现剧烈震荡，但拉美地区吸收外国直接投资的步伐并未因此而放缓；同年，拉美和加勒比地区吸引的外来直接投资总额达1258亿美元，同比剧增50％。巴西和墨西哥在拉美地区是吸引外资最多的国家，分别为374亿美元和367亿美元。外国直接投资的流入，不仅促进了拉美地区经济的可持续发展，创造了更多的就业机会，且驱动着当地外债占GDP比重的不断下降和往来项目顺差的增长。2008年以来，拉美国家吸引外资继续保持增长的态势。今年第一季度，巴西吸引外来直接投资金额达88亿美元，同比增长34%；哥伦比亚作为拉美地区吸引外资较多的国家之一，今年吸引的外资总额可望突破100亿美元（上年度为90.02亿美元）。截至2007年底，拉美国家的国际储备和流动帐户顺差已达4000亿美元，可以保证约7个月的进口，这在很大程度上减少了拉美国家面对美国次贷危机冲击所产生的风险。

近年来，拉美国家成功实施的经济结构调整取得了较好效果，随着经济的持续增长和政府财政收入状况的改善，市场资金流动活跃，外汇储备增加，汇率更为灵活，拉美地区的私营企业投资活跃，就业形势好转，以及拉美国家实施的对外经济自由化政策使拉美经济抵御外来风险的能力进一步增强。针对2008年拉美的经济发展趋势,拉美一些经济界人士认为, 尽管受美国次贷危机的影响,拉美地区的经济发展有所减缓,但仍然会如期实现连续六年增长目标。从拉美地区目前的经济发展状况来看，美国次贷危机对拉美经济的负面影响比原来的预期要小，即使美国经济真的陷入衰退，对拉美经济造成的冲击也将是有限的。

作者：安宝钧