德意志银行最新公布的战略报告指出，看好汽车、汽车零部件、软件、电信设备、医疗设备、建筑机械、设备零部件和纺织机械行业的内资企业。报告认为该些企业将明显受益于正在加速的进口替代。  

　　该报告由德意志银行大中华区首席经济学家兼投资策略师马骏撰写。报告认为，中国出口行业对进口原料和零部件的依存度正在明显下降。该依存度在2004年为43%，到2007年1至4月已降至31%。这种对进口依赖的下降，部分原因可归结为外国企业将生产基地迁往中国，但更为重要的基本原因在于国内生产的零部件和部分原材料取代了部分进口。  

　　此外，在针对国内消费的主要行业中，国内供应商日益能满足国内对中端技术的需求。2004年至今，在六个此类行业中，国内供应商的市场份额增长了8至22个百分点。这些板块的年均总体需求增长约20%，但由于市场份额的扩大，内资企业的收入增长远高于中国市场上的国外竞争者。  

　　报告将进口替代的加速归结为中国在获得技术和生产率提升方面的迅速进步，从而放大了中国低成本劳动力和土地的相对优势。首先，留学归国人员数量在过去数年间大幅增长；而且过去五年内中国的研发支出年均增长保持在20%以上；其次，中国工业部门的资本密集度明显提高。由此，中国大陆制造业的年平均劳动生产率的增长超越日本、韩国和台湾达9个百分点。  

　　报告还指出，进口替代虽然在过去三年内取得了长足进展，但由于这些行业的内资企业的平均市场份额仍远低于50%，所以进口替代还有巨大的空间。这个趋势表明这些行业中内企的增长潜力高于市场预期，但同时也对宏观政策(尤其是控制贸易盈余的政策)提出了重要的结构性挑战。